تعليقات رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات
تناول غاري جينسلر، رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، مؤخرًا مسألة تصنيف الإيثريوم كأوراق مالية. وأشار جينسلر إلى أن التخزين عبر أطراف ثالثة قد يؤثر على قوانين الأوراق المالية. وجادل بأن تقديم بورصة عملات رقمية لخدمات التخزين يُشبه الإقراض، وإن كان تحت مسمى مختلف.
يشير جينسلر إلى اختبار هاوي، وهو إطار قانوني تستخدمه المحاكم لتحديد ما إذا كان الأصل مؤهلاً لاعتباره ورقة مالية. ووفقًا لهذا الاختبار، إذا سمحت شبكات العملات الرقمية والوسطاء للمستخدمين برهن عملاتهم، فقد يُصبح الأصل ورقة مالية. يُقيّم اختبار هاوي ما إذا كان المستثمرون يتوقعون أرباحًا من جهود أطراف ثالثة، مما يُساعد في تحديد ما إذا كانت المعاملة مؤهلة لاعتبارها عقد استثمار.
وأوضح جينسلر أيضًا أن اختبار هاوي يشير إلى أن المستثمرين قد يتوقعون عوائد من عمل الآخرين، مما يعني أن وضع ETH في المراهنة قد يشبه الاستثمار وبالتالي يزيد من احتمال تصنيف ETH كأمان.
إذا صُنِّفت الإيثريوم كأوراق مالية، فسيُطلب منها الامتثال لمتطلبات الإفصاح الشاملة لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). وستواجه العملة المشفرة عواقب قانونية ومالية جسيمة إذا باعت أصولًا تُعتبر أوراقًا مالية من قِبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أو المحاكم.
تشير تصريحات جينسلر إلى أن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) تُراقب إيثريوم عن كثب بعد عملية الدمج. كما تعكس تصريحاته اتجاهًا أوسع للاهتمام التنظيمي بالعملات المشفرة ومعاملتها بموجب قوانين الأوراق المالية، مما قد يُخفف من حماس مجتمع إيثريوم.
ماذا يحدث إذا تم تصنيف الأثير كأوراق مالية؟
يعتمد تصنيف الإيثر كأوراق مالية على اختبار هاوي، وهو معيار وُضع بموجب حكم صادر عن المحكمة العليا الأمريكية عام ١٩٤٦ لتحديد ما إذا كان الأصل يستوفي معايير اعتباره ورقة مالية. وينص الاختبار على أن الأصل يجب أن يكون عقد استثمار، حيث يستثمر الأفراد أموالهم متوقعين جني أرباح من جهود جهات خارجية فقط. وقد يُشكل هذا الاختبار تحديات تنظيمية للإيثر، خاصةً إذا أدى الدمج إلى تصنيف الأصل الأصلي لشبكة الإيثريوم كأوراق مالية بموجب القانون الأمريكي.
علاوةً على ذلك، إذا صُنِّفت الإيثريوم كأوراق مالية، فسيتعين على مُقرض العملات المشفرة التسجيل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). وقد يؤدي عدم القيام بذلك إلى غرامات باهظة.
هل ستجذب عملية مشاركة ETH المزيد من المستثمرين؟
يعد التخزين آلية رائعة لجذب المستثمرين، ولكن عوامل مثل قيود السحب والعقود المغلقة قد تردع المستثمرين المؤسسيين.
مثّل اندماج إيثريوم إنجازًا بارزًا في تطوير الشبكة. وقد أدى الانتقال الناجح من إثبات العمل (PoW) إلى إثبات الحصة (PoS) إلى انخفاض كبير في استهلاك الطاقة بنسبة 99.95%. ومن المرجح أن يُطمئن هذا الجهات التنظيمية المعنية بالتأثير البيئي، وقد يؤدي إلى زيادة الاهتمام المؤسسي بإيثريوم.
يُعدّ المستثمرون المؤسسيون، مثل صناديق التقاعد وشركات التأمين والمؤسسات، بالغي الأهمية لمستقبل إيثريوم. وقد يُسهم ازدياد المشاركة في مواجهة التحديات المتعلقة بالسيولة والتقلبات. وقد يُشجع تحوّل إيثريوم نحو الاستدامة البيئية المؤسسات المالية الكبرى على اعتماد المنصة.
ومع ذلك، لا يزال بعض المستثمرين متشككين بشأن قابلية توسع الإيثريوم ويعتبرونها عائقًا أمام التبني المؤسسي على المدى القصير.
يقترح المحللون في بنك أوف أميركا أن المستثمرين المؤسسيين الذين كانوا مقيدين سابقًا من الاستثمار في الرموز القائمة على PoW يمكنهم الآن التفكير في دخول نظام PoS الخاص بـ Ethereum، وذلك بفضل استهلاكه المنخفض للطاقة بشكل كبير.
ويجعل نموذج PoS أيضًا من ETH أصلًا جذابًا لكسب الفائدة من خلال التخزين، مما قد يجذب المزيد من المستثمرين الذين يسعون إلى الاستفادة من العوائد المتزايدة.
هل عائد ETH يستحق الاستثمار؟
قد يُحقق استثمار إيثريوم كمُصدِّق إثبات الحصة (PoS) عائدًا سنويًا يقارب 5%. قد تجذب هذه الفرص الجديدة للاستثمار المستثمرين التقليديين الذين يجدون النظام مشابهًا للمنتجات المالية التقليدية، مما يجعل إيثريوم أكثر جاذبية لهم. مع ذلك، أثارت تعليقات جينسلر الأخيرة مخاوف من إمكانية تصنيف إيثريوم في نهاية المطاف كأوراق مالية، مما قد يؤدي في البداية إلى انخفاض سعرها. مع ذلك، قد يُفيد هذا إيثريوم في نهاية المطاف مع مرور الوقت.
من المهم ملاحظة أن برنامج الرهان الجديد لم يُختبر بعد على نطاق واسع، وهناك شروط مرتبطة بمكافآت الرهان. على سبيل المثال، تُثبّت عملات الإيثريوم والمكافآت المُراهنة عليها لفترة تتراوح بين 6 و12 شهرًا بعد الدمج، مما قد يُثني المستثمرين المؤسسيين الذين يخشون مخاطر السيولة. قد يتبنى العديد من المستثمرين نهجًا حذرًا قائمًا على "الانتظار والترقب".
إذا عانت سوق الأسهم الأوسع نطاقًا بسبب مخاوف التضخم، فقد يجد أولئك الذين يأملون في الحصول على دعم مؤسسي لاستقرار صناعة العملات المشفرة أنفسهم ينتظرون لفترة أطول من المتوقع.
رغم هذه التحديات، أظهرت معارك إيثريوم القانونية المستمرة، بما في ذلك قضيتها ضد ريبل لابز، استعدادها لمنافسة كبار اللاعبين في القطاعين المالي والتكنولوجي. وتتمتع إيثريوم بالقدرة على بناء سمعتها في عالم الاستثمار.
عواقب بيان رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية غاري جينسلر
لطالما سعت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) إلى الحصول على سلطة قضائية على العملات المشفرة، وتُبرز تعليقات جينسلر التدقيق التنظيمي المتزايد الذي تواجهه إيثريوم بعد عملية الدمج. ويعتقد جينسلر أن معظم العملات المشفرة تخضع لقوانين الأوراق المالية، وأن نظام إثبات الحصة (PoS) يتوافق مع معايير اختبار هاوي.
تشير تصريحات جينسلر إلى أن اندماج الإيثريوم قد يؤدي إلى تصنيف ETH كأمان، مما أدى إلى انخفاض كبير في سعر ETH، والذي يحوم حاليًا حول 1357 دولارًا.
يضغط بعض أعضاء مجلس الشيوخ من الحزبين الجمهوري والديمقراطي من أجل تنظيم عملتي الإيثريوم والبيتكوين من قِبل لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، وهو ما قد يكون أكثر ملاءمة من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). ويستمر الجدل حول كيفية معاملة العملات المشفرة بموجب قوانين الأوراق المالية، حيث تراقب شركة CryptoChipy أي تطورات جديدة.
